Dos ex empleados de la Fed tienen una forma más rápida de distribuir dinero en recesión

Two Ex-Fed Officials Have a Faster Way to Distribute Money in Recession

(Bloomberg Markets) – La pandemia de coronavirus que ha cerrado las economías de todo el mundo ha demostrado cuán crucial y difícil es llevar dinero rápidamente a las personas que más lo necesitan en una crisis. Los ex empleados del banco central Simon Potter, que dirigió el grupo de mercado del Banco de la Reserva Federal de Nueva York, y Julia Coronado, que pasó ocho años como economista en la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, se encuentran entre las soluciones innovadoras de lluvia de ideas. Proponen la creación de una herramienta monetaria que denominan bonos de seguro de recesión, que se basan en algunos de los avances en pagos digitales. Coronado, presidente y fundador de MacroPolicy Perspectives LLC, y Potter, un miembro senior no residente del Instituto Peterson de Economía Internacional, hablaron con Bloomberg Markets para explicar su idea. MERCADOS BLOOMBERG: ¿Cómo funcionarían los bonos de seguro de recesión? JULIA CORONADO: Reserva Federal, una herramienta adicional para brindar apoyo, por ejemplo, un porcentaje del PIB [in a lump sum that would be divided equally and distributed] a familias en recesión. Los bonos de seguro de recesión serían bonos de cupón cero, un activo contingente para familias que básicamente esperaban. El desencadenante puede ser alcanzar el límite inferior cero de las tasas de interés o, como propuso la economista Claudia Sahm, un aumento de 0.5 puntos porcentuales en la tasa de desempleo. La Fed luego activaría los valores y depositaría los fondos digitalmente en las aplicaciones de los hogares. Entonces, en lugar de estos recorridos que gastamos para llevar dinero a las familias, sucedería al instante. SIMON POTTER: Le tomó mucho tiempo al Congreso llegar al Congreso. dinero para la gente, y es muy torpe. Necesitamos una infraestructura separada. La Fed podría comprar los bonos rápidamente, sin ir al mercado privado. El 15 de marzo, podrían haber dicho que las tasas de interés ahora están en cero, estamos activando una cantidad X de los bonos y rastrearemos la tasa de desempleo; si aumenta por encima de ese nivel, compraremos más. estar en el lado de los activos del balance de la Fed; los dólares digitales en las cuentas de las personas estarán del lado de los pasivos. BM: Además de la velocidad, ¿cuáles son las principales ventajas de este enfoque? JC: Es el más eficiente desde el punto de vista macroeconómico para apoyar el gasto y la confianza. El miedo al desempleo actúa como un acelerador de una recesión. Hay un shock: las personas están perdiendo sus trabajos o se preocupan por perderlos. Son muy reacios al riesgo. [By] Al obtener dinero para los consumidores, puede limitar la profundidad y la duración de una recesión. Y en realidad puedes generar una inflación real. Puede ser beneficioso no solo evitar tasas negativas, sino también crear un mercado de tasas de interés más saludable, una curva de rendimiento más saludable. BM: ¿Cuáles son los orígenes de la idea? JC: El Banco de Inglaterra tiene propuestas para moneda digital. Y varias personas hablaron sobre la necesidad de financiamiento monetario: la idea de que la herramienta de tasa de interés es simplemente menos efectiva en economías de menor crecimiento y de menor crecimiento crediticio. Dinero en helicóptero [making direct payments to the public] El libro es una referencia a Milton Friedman, pero Ben Bernanke lo volvió a visitar. Algunas personas lo han propuesto financiando el estímulo fiscal. Creemos que ir directamente a los consumidores es más eficiente que pasar por este complicado proceso fiscal. BM: ¿Puede esta política ser complementaria al estímulo del Tesoro? JC: No es un sustituto de la política fiscal. Desde un punto de vista fiscal, tiene sentido, por ejemplo, autorizar los beneficios del seguro de desempleo para las personas que pierden sus empleos y otra asistencia para los proveedores de atención médica en la situación actual. SP: El banco central no es elegido. No puede tomar decisiones de asignación sobre transferencias de impuestos. Ahora, se está presionando para tomar decisiones de asignación en torno al crédito con el Tesoro, porque creemos que esta situación es tan única que el sector privado no puede tomar estas decisiones. La forma más sencilla de hacer esto sería una cantidad fija. No como lo hizo el Congreso. Adoptamos la franqueza de la política monetaria y decimos que cualquier persona calificada debería recibir la misma cantidad de bonos. Los controles fiscales pueden usar la misma infraestructura. El imperativo de invertir en él es alto. Casi todos los pagos del Tesoro en algún momento afectan a la Fed, porque es el banco del Tesoro. Los proveedores de pagos digitales, llamados proveedores de interfaz en la propuesta del Banco de Inglaterra, administraron estas cuentas y las vincularon con la Fed y el Tesoro. BM: ¿Cuáles son las objeciones de la Fed y otros desafíos? SP: La reacción de algunos de mis antiguos colegas hace un tiempo a la noción de dinero en helicóptero no fue la más completa. Algunas de esas preocupaciones han desaparecido. Ambas objeciones estaban relacionadas con el cambio de depósitos en tiempos normales del sistema bancario tradicional a cuentas digitales y un estrés adicional en tiempos de crisis, cuando las personas quieren protegerse. Una cuenta del banco central es segura porque el banco central siempre puede imprimir dinero para honrar ese reclamo. Un banco privado no puede hacer esto porque el lado de sus activos tiene todo tipo de crédito. Lo que creamos es un modelo restringido del tipo de banco [narrow banks only take deposits and invest them in the safest assets] Pequeño y apto para el propósito, con un límite de $ 10,000 [per person].JC: Un desafío es hacerlo rentable para los proveedores digitales. Queremos limitaciones estrictas de tarifas, por lo que estamos llegando a personas con menos recursos bancarios, pero también queremos una asociación público-privada con una diversidad de competidores que ingresan a este mercado. acceso a los datos de las personas. Como Fed, ¿estás bendiciendo esto y qué estructura creas? SP: Todos tendremos que lidiar con profundos problemas de privacidad en el mundo digital. Uno de los problemas que tuvo el Congreso al aprobar la Ley de Cuidados es identificar quién recibe mayormente propinas, quién no tiene días de enfermedad. Si la sociedad quisiera, podría usar grandes conjuntos de datos para focalizar las transferencias de impuestos a estas personas. Pero este es un trabajo para el Congreso BM: ¿Has visto ensayos similares en otros lugares? SP: Suecia es líder en pensar en esto en parte porque han tenido una gran disminución en el uso del dinero. China está probando versiones de la moneda digital. Las empresas de tecnología financiera en los EE. UU. Están interesadas en esto: hay una versión de moneda estable de nuestra propuesta. Existe una innovación lo suficientemente fácil en los EE. UU. Para hacer esto. Cómo hacer esto de una manera que esté bien regulada y cumpla con el objetivo público es algo en lo que la Fed debería enfocarse en los próximos años. El presidente del Tesoro de la Fed, Donald Trump, dijo el miércoles que el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, está « muy satisfecho » con la decisión de la Fed de negociar con Tesla la posibilidad de reducir el precio del petróleo. a $ 1 mil millones, informó Bloomberg News en Nueva York. La fuente de noticias de negocios más confiable. © 2020 Bloomberg LP

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