La perspectiva animoso de efectivo de GE entra en conflicto con el acuerdo de suscripción del CEO

GE ‘s Upbeat Cash View Clashes With CEO Pay Deal

(Opinión de Bloomberg) – En sus casi dos abriles completos como CEO de Común Electric Co., Larry Culp ha adquirido el práctica de poner el lista lo suficientemente bajo (algunos pueden proponer que el nivel del sótano) todavía encuentra formas de sorprender a los inversores con lo que al menos parece una buena anuncio mientras intenta aguantar al coloso de la industria pesada con destino a la recuperación. Ese patrón volvió a ocurrir el miércoles, cuando Culp, hablando de una confianza posible de Morgan Stanley, dijo que GE generaría un flujo de efectivo independiente positivo en la segunda centro de 2020. Como señalé en julio, tenía sentido que esto pudiera ser el caso, entregado el peso final pintoresco del desempeño del flujo de caja de GE y los agresivos cortaduras de costos de la compañía en respuesta a la pandemia de coronavirus. GE acababa de admitir «sólo» $ 2.1 mil millones en efectivo en los tres meses que terminaron en junio, en comparación con un pronóstico antedicho de al menos $ 3.5 mil millones en efectivo mosqueado y quizás incluso $ 4.5 mil millones. Pero por mucho que lo intentaron, y créanme, lo intentaron, los analistas de la teleconferencia de ganancias de julio de la compañía simplemente no pudieron obtener que Culp se comprometiera con un número de flujo de efectivo positivo en la segunda centro. Simplemente diría que probablemente habría una «alivio». Esta desgana es una de las principales razones por las que las acciones de GE se vendieron más del 4% el día de la beneficio. En el entorno contemporáneo, es difícil culpar a Culp por ser conservador. Todo lo que pensamos que sabíamos sobre nuestra vida diaria se vio completamente trastornado por la pandemia de coronavirus. Esto es especialmente cierto para la división de aviación que impulsa la longevo parte del flujo de caja de GE. Mientras que otros directores ejecutivos de la industria establecieron el objetivo de que los viajes aéreos volvieran a la normalidad, Culp se contuvo, temiendo la falsa precisión implícita en estas predicciones en un momento tan incierto. En cambio, prefiere concentrarse en cosas que puede controlar, como cortaduras de costos. Si GE del pasado manejó hábilmente los beneficios para cumplir con las expectativas, GE de la era Culp parece más inclinado a encargar las expectativas para igualar los beneficios. Y si vas a seguir uno de estos caminos, prometer poco y luego entregar demasiado es preferible para uno y otro. Aunque Culp reconoció que las horizontes de aviones se estaban moviendo «con destino a los lados» en medio de picos en los casos de coronavirus en Estados Unidos y Europa, las cosas han mejorado tenuemente desde julio. La división de salubridad que genera efectivo asimismo se está beneficiando a medida que los pacientes comienzan a regresar a los hospitales para exámenes y procedimientos, dijo Culp. El problema que tengo es que en las semanas transcurridas entre la teleconferencia de ganancias del segundo trimestre y la presentación del miércoles, el directorio de GE ha bajado otro nivel, esta vez con respecto a la compensación de Culp. GE anunció a mediados de agosto que estaba cambiando el entendimiento de trabajo de Culp y extendiendo su entendimiento hasta al menos 2024, con la opción de extenderlo hasta 2025. Esto fue posicionado como un respaldo de Culp como líder de la compañía, pero dicho como un Gratitud de que las perspectivas a corto plazo de GE se han estrecho significativamente. Los nuevos términos le permiten a Culp admitir una prima de haber única de 230 millones de dólares si consigue que las acciones de GE oscilen en torno a de 16,68 dólares durante cualquier período consecutivo de 30 días. Esto se compara con un precio promedio de las acciones en el rango posterior a las ganancias de en torno a de $ 6.40, lo que deja una gran brecha que se debe liberar, pero los términos anteriores en el entendimiento de Culp requerían que aumentara el precio de las acciones a en torno a de $ 31 para obtener esta prima de irradiación. Si la actividad vuelve a en torno a de $ 10, Culp aún puede obtener una prima de irradiación de $ 46,5 millones. El miércoles, las acciones de GE tuvieron su longevo subida en cuatro meses con la recorrido de flujo de caja independiente de Culp. Poco no funciona del todo aquí. ¿Sigue intacta la historia de recuperación de GE? Los comentarios de Culp el miércoles parecen indicar que ese es el caso; Reiteró el llamado a un flujo de caja independiente positivo en 2021, así como un objetivo a espacioso plazo de ganancias de flujo de caja independiente de altos dígitos. El cronograma fue claramente impulsado de alguna forma por la pandemia. Pero la idea de que $ 17 o incluso $ 10 es un precio de actividad al que se aspira para 2025 parece indicar un proscenio mucho más terrible y prolongado. El problema con las barras bajas es que si comienza a tener muchas, puede despachar señales muy confusas. Esta columna no refleja necesariamente la opinión del consejo editorial o de Bloomberg LP y sus propietarios. Rooke Sutherland es columnista de Bloomberg Opinion que cubre empresas comerciales e industriales. Anteriormente, escribió una columna de fusiones y adquisiciones para Bloomberg News. 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