Las pérdidas continúan acumulándose para el rey de los fondos de cobertura Ray Dalio

Ray Dalio está teniendo un año muy malo.

Tan malo, de hecho, que el multimillonario está en peligro de perder su codiciado título de rey de los fondos de cobertura.

Bridgewater Associates, de $ 148 mil millones de Dalio, ha tenido grandes pérdidas este año, incluso cuando sus rivales acuñaron billete en mercados en crisis. Daños hasta agosto: caída del 18,6% en el fondo principal Pure Alpha II.

Estas pérdidas, las peores en una división, encabezan una extensa registro de problemas que sumieron a Bridgewater en una ronda de dirección de crisis, según más de 25 personas con conocimiento del funcionamiento interno de la empresa.

Primero, los modelos de computadora de Bridgewater inicialmente malinterpretaron los mercados por segundo año consecutivo. Entonces, los grandes clientes comenzaron a dirigirse a las futuro. Los inversores recaudaron $ 3.5 mil millones netos durante los primeros siete meses del año. Los consultores del sector esperan más noticiero.

Por si todo esto no fuera suficiente, Dalio perdió una disputa de arbitraje con ex empleados, está peleando con su ex copresidente y despidió a decenas de empleados.

Es un cambio importante para Dalio, de 71 abriles, quien durante mucho tiempo se enorgullece de ser un gran pensador de la patrimonio mundial, la dirección y más. A los conocedores de Bridgewater les preocupa que la compañía se haya perdido ya que Dalio cultivó su imagen iconoclasta, ingresó al circuito de Davos y publicó su bestseller de 2017, “Principios”, sus reglas para la vida y los negocios.

En reuniones virtuales en el junta y en cartas de clientes, Dalio y sus codirectores de inversiones intentaron poner una cara ilusionado a la situación. Los seres humanos tienden a asimilar más de los errores que de los éxitos, dicen, y este año estamos aprendiendo mucho.

Devoluciones retrasadas

A pesar de las turbulencias, la empresa confía en su posición y en su capacidad de desempeño para los clientes.

«Los inversores creen que este entorno, donde el mundo está cambiando rápidamente, es un entorno sólido para una empresa como la nuestra, que está tan comprometida con comprender cómo funciona el mundo», dijo Bridgewater, con sede en Westport, Connecticut, en un Comunicado.

La compañía tiene 45 compromisos de inversionistas, incluidos muchos en el rango de los mil millones de dólares, sin especificar si el billete se destinará a fondos de cobertura Pure Alpha de entrada tasa o solo a productos largos de disminución tasa.

Pero no hay excusa a los rendimientos retrasados ​​durante un año en el que los activos globales de acciones de oro aumentaron en medio de la agitación. Rivales como Caxton Associates y Brevan Howard Asset Management reportaron ganancias de dos dígitos.

La incapacidad de este año para convertir grandes ideas en grandes rendimientos podría ser la quiragra que colmó el vaso para algunos inversores, luego de casi una división de ganancias bajas de un solo dígito conexo con tasas altas.

El problema, según aquellos con conocimiento interno que pidieron no ser identificados sin permiso para conversar públicamente sobre la compañía, es que Bridgewater redujo el peligro en marzo cuando el mercado colapsó y tardó en subir de nuevo, incluso cuando la Reserva Federal se desató. un esfuerzo de apoyo sin precedentes. Por lo tanto, si aceptablemente ha elogiado correctamente operaciones como ir en holgado en acciones, comprar oro y emplazar al yen frente al dólar, no se ha beneficiario de su propio pronóstico.

Es un error que se parece al enfoque de la compañía en enero del año pasado, cuando el presidente de la Fed, Jay Powell, señaló que haría todo lo necesario para perseverar el crecimiento de la patrimonio. Habiendo manada un 14,6% en 2018 principalmente gracias a la previsión de un colapso del mercado en diciembre, Bridgewater no pudo mover su cartera a una posición más ilusionado y perdió poco más del 5% en los dos primeros meses de 2019. En respuesta, ajustó sus modelos para contestar mejor El cambio de canon.

Modelos de fijación

Mientras que rivales como Renaissance Technologies utilizan métodos cuantitativos de matemáticas pesadas, Dalio construyó su empresa y fortuna sobre modelos que tratan la patrimonio como una disciplina similar a las leyes intemporales de la física.

Ex empleados dijeron que el perfil más amplio de Dalio lo distrajo de la empresa. Asimismo se resistió a cambiar los modelos informáticos, dijeron, incluida la apéndice de nuevos tipos de datos que son en serie en otras empresas, como el seguimiento de los petroleros y las actividades de las tarjetas de crédito.

Una persona cercana a la empresa refutó esta caracterización y dijo que en los últimos cinco abriles Bridgewater ha realizado mejoras significativas en sus procesos.

Este año, luego de que los bancos centrales de todo el mundo inundaran los mercados con solvencia en respuesta a la pandemia de Covid-19, el equipo de inversiones de Bridgewater volvió a trabajar para cambiar los modelos, esta vez para dar cuenta de la intervención sin precedentes y la Falleba casi completo de las principales empresas de las economías mundiales. Pasaron más de un mes desactivando estrategias que pensaban que no funcionarían en el nuevo entorno y ajustando aquellas que consideraban aplicables.

El propio Dalio dedicó hasta 70 horas a la semana trabajando en los problemas, dijo una persona cercana a la empresa, y los niveles de peligro han estado internamente de los estándares históricos desde aproximadamente agosto.

Sacudida del equipo

Empeorar los problemas de desempeño, sin confiscación, son las disputas de personal. La ex co-directora ejecutiva Eileen Murray demandó a Bridgewater en julio por su compensación diferida y presunta discriminación de mercaderías en una batalla en curso sobre su paquete de salida. Los inversionistas y consultores dijeron que la disputa les preocupaba, especialmente por el status de Murray en la empresa y el sector financiero en normal.

Karen Karniol-Tambour, jefa de investigación, asimismo está en desacuerdo con Bridgewater correcto a la desigualdad salarial, informó el Wall Street Journal. Posteriormente de que se publicó la historia, dijo en una nota a funcionarios e inversionistas que su problema no tenía mínimo que ver con el mercaderías.

En medio de las dificultades, Bridgewater ha cortadura a decenas de empleados, diciendo que se necesitan menos correcto a la pandemia y porque prórroga tener menos clientes (aunque no necesariamente menos activos) en el futuro. La compañía dijo que ahora tiene unos 300 inversores, en comparación con unos 350.

Los clientes restantes mencionan una fruto anualizada del 10,4% desde 1991 y un servicio al cliente incomparable. Aproximadamente 200 empleados, aproximadamente la porción del equipo de inversión, trabajan con los clientes y la empresa publica un boletín con examen de mercado. Asimismo produce informes personalizados para los clientes de toda su cartera, desde el examen de riesgos hasta el impacto de la inflación.

Pero a los empleados de Bridgewater les molestaban los malos rendimientos y los despidos, según personas que hablaron con los empleados actuales.

Un caso de arbitraje contra dos jóvenes administradores de billete, Lawrence Minicone y Zachary Squire, que dejaron Bridgewater y planeaban desplegar su propia empresa, Tekmerion Hacienda Management, asimismo causó preocupación entre los empleados. Un panel de arbitraje encontró en julio que Bridgewater había presentado una demanda por robo de secretos comerciales contra el dúo con falsos pretextos para frenar su progreso.

Bridgewater, que se opuso a la audacia del panel de respaldar los honorarios legales de los fundadores de Tekmerion, ya resolvió el caso.

Enfoque extremo

El juicio destaca lo que algunos han dicho es el enfoque extremo de la empresa cerca de los empleados salientes. Entre las medidas están: dos abriles de deshonestidad de floricultura no remunerada para quienes se van, incluidos los que han sido despedidos, durante los cuales el empleado debe solicitar una deshonestidad antaño de hacerse cargo un nuevo trabajo. Asimismo existen acuerdos de secretos comerciales para altos funcionarios de inversiones.

Los contratos pueden ser tan estrictos que, si se cumplen, pueden impedir que un empleado, por ejemplo, negocie acciones o divisas durante el resto de su carrera. Aproximadamente una cuarta parte de las 200 personas que trabajan directamente en inversiones en Bridgewater encontrarían muy difícil o inalcanzable conseguir otro trabajo en finanzas, según estimaciones de ex empleados, aunque una persona cercana a la empresa dijo que la sigla era demasiado entrada.

Bridgewater dijo en respuesta a preguntas que sus objetivos son proteger su propiedad intelectual y apoyar a los empleados en sus carreras luego de irse.

«No sacrificaremos el primer objetivo por el segundo, pero trabajamos arduamente para cumplir uno y otro objetivos», dijo el comunicado. «Creemos que somos socios justos y razonables y no tenemos ningún incentivo para hacer cumplir las restricciones más ampliamente de lo necesario».

Aún así, el rumor que rodeaba el caso Tekmerion llevó a la compañía a realizar un foro hendido donde el equipo podría discutir el asunto.

Los cambios de maniquí de este año pueden equivaler la pena eventualmente: Bridgewater es conocido por prosperar luego de las recesiones, a pesar de tener dificultades al principio. Aunque perdió un 20% durante la crisis financiera de 2008, ganó un 45% y un 25% en 2010 y 2011, respectivamente. Y luego de perder un 22% en el colapso de las puntocom de 2000, registró tres abriles consecutivos de rendimientos superiores al 20% en 2002.

Una recuperación similar esta vez puede presentarse demasiado tarde para algunos inversores que ya hayan perdido la fe en Dalio. Desde que renunció como CEO, su personalidad pública ha sido moldeada por su compendio, amigos famosos como Sean Combs e incluso su décimo en el festival Burning Man del año pasado.

«He estado en el negocio durante más de 30 abriles y he manido a muchos fundadores de fondos de cobertura convertirse en multimillonarios y centrarse en otras cosas por otra parte de sus empresas», dijo Brad Alford, quien dirigió las inversiones de fondos de cobertura en Emory University y Duke Endowment . «Y vi empresas en las que los activos explotaron y ese crecimiento se está desempeñando muy mal».

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